Lexique

Lexique M&A

Les termes qui reviennent dans un mémorandum d'information et dans son analyse, définis simplement. De l'EBITDA au multiple d'acquisition, sans jargon inutile.

Mémorandum d'informationIM, CIM

Document de présentation d'une entreprise à vendre, préparé par le cédant ou sa banque conseil. Il rassemble l'activité, le marché, l'organisation et les comptes, et sert de base à la première analyse d'un acquéreur.

EBITDA

Résultat avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions. Il approche la rentabilité opérationnelle d'une entreprise indépendamment de sa structure de financement, ce qui en fait une référence centrale en M&A.

Besoin en fonds de roulementBFR

Somme que l'entreprise doit financer en permanence pour son cycle d'exploitation, entre le moment où elle paie ses fournisseurs et celui où elle encaisse ses clients. Un BFR élevé ou mal maîtrisé pèse sur la trésorerie.

Dette nette

Total des dettes financières diminué de la trésorerie disponible. Elle mesure l'endettement réel de l'entreprise et entre directement dans le calcul du prix d'acquisition.

Levier

Rapport entre la dette nette et l'EBITDA, exprimé en multiple (par exemple 3x). Il indique combien d'années de rentabilité seraient nécessaires pour rembourser la dette, et borne la capacité d'endettement d'une opération.

Récurrence du chiffre d'affaires

Part du chiffre d'affaires qui se reproduit d'une période à l'autre — abonnements, contrats pluriannuels, maintenance. Une récurrence élevée réduit le risque et valorise l'entreprise.

Carnet de commandesbacklog

Ensemble des commandes fermes non encore livrées. Il donne une visibilité sur le chiffre d'affaires à venir et rassure sur la continuité de l'activité.

Concentration clients

Mesure du poids des principaux clients dans le chiffre d'affaires. Un client représentant une part trop importante constitue un risque : sa perte fragiliserait l'entreprise.

Due diligence

Phase d'audit approfondi menée après l'intérêt initial, une fois le dossier retenu. Elle vérifie en détail les aspects financiers, juridiques, fiscaux et sociaux. La première lecture d'un IM la précède et ne s'y substitue pas.

Lettre d'intentionLOI

Document par lequel un acquéreur formalise son intérêt et les grandes conditions envisagées, avant la négociation détaillée. Elle n'engage généralement pas de façon ferme, mais cadre la suite.

Data room

Espace documentaire sécurisé où le cédant met à disposition les pièces détaillées de l'entreprise pendant la due diligence. Elle intervient après la phase de mémorandum.

Multiple d'acquisition

Rapport entre le prix payé et un agrégat financier, le plus souvent l'EBITDA (par exemple 7x EBITDA). Il permet de situer le prix d'une transaction et de comparer des opérations entre elles.

Capital-transmissionLBO

Opération d'acquisition d'une entreprise en s'appuyant sur un montage à effet de levier, souvent lors d'une transmission. Le levier bancaire y complète l'apport en fonds propres.

Thèse d'investissement

Raisonnement qui fonde l'intérêt d'un investisseur pour un type de dossier : secteurs visés, taille, critères déterminants, points rédhibitoires. La grille d'analyse traduit cette thèse en critères notables.

GO / GO conditionnel / NO GO

Trois positions possibles au terme d'une première analyse : avancer, avancer sous réserve d'éclaircir certains points, ou écarter. Consigner le motif d'un NO GO permet de rouvrir le dossier plus tard en connaissance de cause.